United Rentals, Inc. (NYSE: URI) anunció hoy los resultados financieros del cuarto trimestre y del año completo 2017 (1).

Cuarto trimestre de 2017

Para el cuarto trimestre de 2017, los ingresos totales fueron de $1,922 millones y los ingresos por alquiler fueron de $1,646 millones, en comparación con los $1,523 millones y los $1,298 millones, respectivamente, para el mismo período del año anterior. Sobre la base de los GAAP, la compañía informó ingresos netos del cuarto trimestre de $897 millones, o $10.45 por acción diluida, en comparación con $153 millones, o $1.80 por acción diluida, para el mismo período del año anterior. El cuarto trimestre de 2017 incluye un beneficio de ingresos netos estimado en $689 millones, u $8.03 por acción diluida, asociado con la promulgación de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos de 2017 que se analiza a continuación.

El EPS2 ajustado para el trimestre fue de $11.37 por acción diluida, en comparación con $2.67 para el mismo período del año anterior. Sin incluir el beneficio estimado de $8.03 por acción asociado con la reforma impositiva promulgada analizada anteriormente, las ganancias por acción ajustadas para el cuarto trimestre de 2017 habrían sido de $3.34. El EBITDA2 fue de $947 millones y el margen de EBITDA ajustado fue del 49.3 % para el trimestre, en comparación con los $749 millones y el 49.2 %, respectivamente, para el mismo período del año anterior.

Aspectos destacados del cuarto trimestre

• Los ingresos por alquiler3 aumentaron un 26.8 % con respecto al año anterior. Dentro de los ingresos por alquiler, los ingresos por alquiler de equipos propios aumentaron un 26.5 %, lo que refleja aumentos del 28.7 % en el volumen de equipos en alquiler y del 1.1 % en las tarifas de alquiler.
• Los ingresos por alquiler proforma1 aumentaron un 11.5 % con respecto al año anterior, lo que refleja un crecimiento del 8.8 % en el volumen de equipos en alquiler y un aumento del 2.0 % en las tarifas de alquiler.
• La utilización del tiempo aumentó 70 puntos base con respecto al año anterior a 70.0 %. Sobre una base pro forma, la utilización del tiempo aumentó 100 puntos básicos año tras año.
• Los ingresos por alquiler del segmento de especialidad de Zanjas, Energía y Bombas de la compañía aumentaron un 38.7 % interanual, principalmente en la misma tienda, mientras que el margen bruto de alquiler del segmento mejoró 230 puntos básicos hasta un 47.5 %.
• La compañía generó $172 millones de ganancias de las ventas de equipos usados con un margen bruto según los GAAP del 39.0 % y un margen bruto ajustado del 57.6 %, en comparación con $135 millones de ganancias con un margen bruto según los GAAP del 43.0 % y un margen bruto ajustado del 49.6 % para el año anterior. El aumento interanual en el margen bruto ajustado refleja principalmente el impacto de la venta de equipos NES y Neff.4

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1. La compañía completó las adquisiciones de NES Rentals Holdings II, Inc. (“NES”) y Neff Corporation (“Neff”) en abril de 2017 y octubre de 2017, respectivamente. NES y Neff se incluyen en los resultados de la compañía después de las fechas de adquisición. Los resultados proforma reflejan la combinación de United Rentals, NES y Neff para todos los períodos presentados.
2. Las EPS (ganancias por acción) ajustadas y las EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) ajustadas son medidas no establecidas en los GAAP que excluyen el impacto de los elementos indicados en las tablas a continuación. Consulte las tablas a continuación para conocer los montos y las conciliaciones con las medidas GAAP más comparables. El margen de EBITDA ajustado representa el EBITDA ajustado dividido por los ingresos totales.
3. Los ingresos por alquiler incluyen los ingresos por alquiler de equipos propios, los ingresos por realquiler y los ingresos por servicios auxiliares.
4. El margen bruto ajustado de ventas de equipos usados excluye el impacto del margen de beneficio de valor razonable de la flota adquirida de RSC, NES y Neff que se vendió.

Año completo 2017

Para todo el año 2017, los ingresos totales fueron de 6,641 millones de USD y los ingresos por alquiler fueron de 5,715 millones de USD, en comparación con los 5,762 millones de USD y los 4,941 millones de USD, respectivamente, para 2016. En función de los GAAP, los ingresos netos del año completo fueron de $1,346 mil millones, o $15.73 por acción diluida, en comparación con $566 millones, o $6.45 por acción diluida, para 2016. 2017 incluye un beneficio de ingresos netos estimado en $689 millones, o $8.05 por acción diluida, asociado con la promulgación de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos de 2017 que se analiza a continuación.

Las ganancias por acción ajustadas para todo el año fueron de $18.64 por acción diluida, en comparación con $8.65 por acción diluida para 2016. Sin incluir el beneficio estimado de $8.05 por acción asociado con la reforma impositiva promulgada que se analizó anteriormente, las ganancias por acción ajustadas para 2017 habrían sido de $10.59. El EBITDA ajustado fue de $3,164 mil millones y el margen del EBITDA ajustado fue del 47.6 % para todo el año, en comparación con los $2,759 mil millones y el 47.9 %, respectivamente, para 2016.

Aspectos destacados del año completo

• Los ingresos por alquiler aumentaron un 15.7 % con respecto al año anterior. Dentro de los ingresos por alquiler, los ingresos por alquiler de equipos propios aumentaron un 15.3 %, lo que refleja un aumento del 18.2 % en el volumen de equipos en alquiler, parcialmente compensados por una disminución del 0.2 % en las tarifas de alquiler.
• Los ingresos por alquiler pro forma aumentaron un 7.6 % interanual, lo que refleja un crecimiento del 7.1 % en el volumen de equipos en alquiler y un aumento del 0.4 % en las tarifas de alquiler.
• La utilización del tiempo aumentó 160 puntos básicos año tras año a 69.5 %. En forma proforma, la utilización del tiempo aumentó 150 puntos base con respecto al año anterior a 69.1 %. La utilización del tiempo fue un récord de todo el año para la compañía, tanto en forma real como pro forma.
• Los ingresos por alquiler del segmento especializado de Zanjas, Energía y Bombas de la compañía aumentaron un 27.5 % interanual, principalmente en la misma tienda, mientras que el margen bruto de alquiler del segmento mejoró 260 puntos básicos hasta un 49.6 %.

• La compañía generó $550 millones de ganancias de las ventas de equipos usados con un margen bruto según los GAAP del 40.0 % y un margen bruto ajustado del 54.9 %, en comparación con $496 millones de ganancias con un margen bruto según los GAAP del 41.1 % y un margen bruto ajustado del 48.2 % para el año anterior. El aumento interanual en el margen bruto ajustado refleja principalmente el impacto de la venta de equipos NES.

• La compañía generó $2,230 millones de efectivo neto proporcionado por las actividades operativas y $907 millones de flujo de efectivo libre5, en comparación con $1,953 millones y $1,182 millones, respectivamente, para el año anterior. Los gastos netos de capital de alquiler fueron de $1,219 millones, en comparación con los $750 millones del año anterior.
• La compañía emitió $2,925 millones de deuda adeudada desde 2025 hasta 2028. Los ingresos de las emisiones de deuda se usaron principalmente para financiar las adquisiciones de NES y Neff, y para canjear $1,400 millones de deuda que se habrían adeudado en 2022 y 2023. Además, la compañía aumentó los tamaños de sus instalaciones de securitización de ABL y AR en $500 millones y $150 millones, respectivamente.

Comentarios del director ejecutivo

Michael Kneeland, director ejecutivo de United Rentals, dijo: “Llevamos un año de resultados récord con un sólido final del cuarto trimestre debido a la amplia demanda. El volumen proforma aumentó casi un 9 % interanual en el trimestre, y las tarifas de alquiler aumentaron un 2 %. Para todo el año, superamos la banda superior de orientación sobre los ingresos totales, el EBITDA ajustado y el flujo de efectivo libre, y aumentamos nuestro ROIC en 50 puntos básicos año tras año a su nivel más alto desde 2015”.

Kneeland continuó: “Nuestra guía para 2018 refleja la confianza que sentimos en nuestro entorno operativo en función de lo que escuchamos de los clientes y vemos en los indicadores principales clave. Nuestro optimismo está respaldado aún más por los vientos de cola que esperamos de aprovechar nuestras adquisiciones de 2017 y nuestras inversiones continuas en personas y tecnología, así como la reciente reforma impositiva de EE. UU. Nuestra estrategia sigue enfocada en equilibrar el crecimiento y los retornos para maximizar nuestro valor a largo plazo”.

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1. El flujo de caja libre es una medida no establecida en los PCGA. Consulte la tabla a continuación para conocer los montos y una conciliación con la medida GAAP más comparable. El flujo de caja libre incluyó pagos totales relacionados con fusiones y reestructuración de $76 millones y $13 millones para los años completos 2017 y 2016, respectivamente.

Outlook 2018

La compañía proporcionó las siguientes perspectivas para todo el año 2018. 

Impacto estimado de la reforma impositiva de EE. UU.

Si bien seguimos evaluando el impacto total de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos de 2017 (la “Ley”), nuestro análisis preliminar sugiere que nos beneficiaremos significativamente de la legislación. En particular, la combinación de una tasa impositiva federal más baja de los EE. UU. del 21 % y el gasto total de capital superará sustancialmente el impacto de la derogación de las disposiciones de intercambio similar, que habían permitido el aplazamiento de las ganancias gravables sobre la venta de equipos usados. Sobre una base neta, y dejando todos los demás factores sin cambios, estimamos que las reformas beneficiarán a nuestro flujo de caja libre de 2018 en al menos $250 millones, que se incorpora a nuestra perspectiva de 2018. Sobre una base combinada, esperamos una tasa impositiva efectiva de aproximadamente el 25 % en 2018.

La Ley afectó nuestros resultados de 2017 principalmente debido a (i) un beneficio fiscal único no monetario estimado en $746 millones, lo que refleja la revalorización de nuestro pasivo fiscal neto diferido usando una tasa impositiva federal de EE. UU. del 21 % y (ii) un impuesto de transición único estimado en $57 millones sobre nuestras ganancias y beneficios extranjeros no remitidos, que elegiremos pagar durante un período de ocho años. 

Flujo de caja libre y tamaño de flota

Para todo el año 2017, el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas fue de $2,230 mil millones, y el flujo de efectivo libre fue de $907 millones después de los gastos totales de capital bruto de alquiler y no alquiler de $1,889 mil millones. Para todo el año 2016, el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas fue de $1,953 millones, y el flujo de efectivo libre fue de $1,182 millones después de los gastos totales de capital bruto en alquiler y no en alquiler de $1,339 millones. El flujo de caja libre para los años completos 2017 y 2016 incluyó pagos totales relacionados con fusiones y reestructuración de $76 millones y $13 millones, respectivamente.

El tamaño de la flota de alquiler fue de $11,510 millones del costo del equipo original en 31 de diciembre de 2017, en comparación con $8,990 millones en 31 de diciembre de 2016. La antigüedad de la flota de alquiler fue de 47.0 meses ponderada por la OEC en 31 de diciembre de 2017, en comparación con 45.2 meses en 31 de diciembre de 2016.

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1. La información que concilia el EBITDA ajustado a futuro con las medidas financieras comparables de los GAAP no está disponible para la compañía sin un esfuerzo irrazonable, como se analiza a continuación.

Rendimiento del capital invertido (ROIC)  

El rendimiento sobre el capital invertido fue del 8.8 % para el año finalizado 31 de diciembre de 2017, un aumento de 50 puntos básicos con respecto al año anterior. La métrica de ROIC de la compañía usa los ingresos operativos después de impuestos para los últimos 12 meses divididos por el capital de los accionistas promedio, la deuda y los impuestos diferidos, netos del efectivo promedio. Para mitigar la volatilidad relacionada con las fluctuaciones en la tasa impositiva de la compañía de un período a otro, la tasa impositiva legal federal del 35 % se usa para calcular los ingresos operativos después de impuestos. Al ajustar el denominador del cálculo del ROIC para excluir también el fondo de comercio promedio, el ROIC fue del 11.9 % para el año finalizado en 31 de diciembre de 2017, un aumento de 70 puntos base con respecto al año anterior.

Si la tasa impositiva legal federal del 21 % después de la reforma impositiva promulgada que se analizó anteriormente se aplicara al ROIC para el año finalizado 31 de diciembre de 2017, estimamos que el ROIC habría sido de aproximadamente el 10.7 %. En el futuro, esperamos que el ROIC aumente sustancialmente con respecto al 8.8 % alcanzado en 2017 debido a la reforma impositiva promulgada.

Programa de recompra de acciones

La compañía anunció previamente que reanudaría su programa preexistente de $1,000 millones para recomprar acciones ordinarias (el “Programa”). El Programa comenzó en noviembre de 2015 y se suspendió en octubre de 2016 (en cuyo momento, la compañía había completado $627 millones en recompras en virtud del Programa) a medida que la compañía evaluaba posibles oportunidades de adquisición. La compañía completó $28 millones de recompras en virtud del Programa en 2017 y tiene la intención de completar los $345 millones restantes en 2018.

Llamada de conferencia                                        

United Rentals realizará una llamada de conferencia mañana, jueves, enero 25, 2018, a las 12:00 p. m., hora del este. El número de llamada de conferencia es 855-458-4217 (internacional: 574-990-3618). La llamada en conferencia también estará disponible en vivo por transmisión de audio por Internet en unitedrentals.com, donde se archivará hasta la próxima llamada de ganancias. El número de repetición de la llamada es 404-537-3406, la contraseña es 7899997.

Medidas no establecidas en los GAAP                                                                                         

El flujo de efectivo libre, las ganancias antes de intereses, los impuestos, la depreciación y la amortización (EBITDA), el EBITDA ajustado y las ganancias por acción ajustadas (EPS ajustadas) son medidas financieras no establecidas en los GAAP, según se define en las reglas de la SEC. El flujo de efectivo libre representa el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas, menos las compras de equipos de alquiler y no de alquiler, más los ingresos de las ventas de equipos de alquiler y no de alquiler y los beneficios impositivos excedentes de los acuerdos de pago basados en acciones. El EBITDA representa la suma de los ingresos netos, la disposición (beneficio) para los impuestos sobre la renta, los gastos por intereses, la depreciación neta de los equipos de alquiler y la depreciación y amortización no relacionadas con el alquiler. El EBITDA ajustado representa el EBITDA más la suma de los costos relacionados con la fusión, el cargo de reestructuración, el gasto de compensación de acciones, el valor neto y el impacto del margen de beneficio de la flota adquirida. Las ganancias por acción ajustadas representan las ganancias por acción más la suma de los costos relacionados con la fusión, el cargo de reestructuración, el impacto en los gastos de intereses relacionados con el ajuste del valor justo del endeudamiento del RSC adquirido, el impacto en la depreciación relacionada con la flota y la propiedad y los equipos adquiridos, el impacto del margen de valor justo de la flota adquirida, la amortización de activos intangibles relacionados con la fusión, el cargo por deterioro de activos y la pérdida por recompra/canje de valores de deuda y la enmienda de la instalación de ABL. La compañía cree que: (i) el flujo de efectivo libre proporciona información adicional útil sobre el flujo de efectivo disponible para cumplir con las obligaciones futuras de servicio de deuda y los requisitos de capital de trabajo; (ii) El EBITDA y el EBITDA ajustado proporcionan información útil sobre el rendimiento operativo y el crecimiento período sobre período, y ayudar a los inversionistas a comprender los factores y las tendencias que afectan nuestras ganancias en efectivo continuas, de la que se realizan inversiones de capital y se administra la deuda; y (iii) las EPS ajustadas proporcionan información útil sobre la rentabilidad futura. Sin embargo, ninguna de estas medidas debe considerarse como alternativa a los ingresos netos, los flujos de efectivo de las actividades operativas o las ganancias por acción en virtud de los GAAP como indicadores de rendimiento operativo o liquidez.

La información que concilia el EBITDA ajustado a futuro con las medidas financieras establecidas en los GAAP no está disponible para la compañía sin un esfuerzo irrazonable. La compañía no puede proporcionar conciliaciones de las medidas financieras ajustadas de EBITDA con los GAAP porque ciertos elementos requeridos para dichas conciliaciones están fuera del control de la compañía y/o no pueden predecirse razonablemente, como la disposición de impuestos sobre la renta. La preparación de dichas conciliaciones requeriría un balance general a futuro, un estado de resultados y un estado de flujo de efectivo, preparados de acuerdo con los PCGA, y dichos estados financieros a futuro no están disponibles para la compañía sin un esfuerzo irrazonable. La compañía proporciona un rango para su pronóstico de EBITDA ajustado que cree que se logrará; sin embargo, no puede predecir con precisión todos los componentes del cálculo de EBITDA ajustado. La compañía proporciona un pronóstico de EBITDA ajustado porque cree que el EBITDA ajustado, cuando se considera con los resultados de la compañía en virtud de los GAAP, proporciona información útil por los motivos mencionados anteriormente. Sin embargo, el EBITDA ajustado no es una medida del rendimiento financiero o la liquidez en virtud de los GAAP y, en consecuencia, no debe considerarse como una alternativa a los ingresos netos o el flujo de efectivo de las actividades operativas como un indicador del rendimiento operativo o la liquidez.

Acerca de United Rentals

United Rentals, Inc. es la empresa de rentas de equipo más grande del mundo. La compañía tiene una red integrada de 997 oficinas de alquiler en 49 estados y en todas las provincias canadienses. Los aproximadamente 14,800 empleados de la compañía prestan servicios a clientes industriales y de construcción, servicios públicos, municipios, propietarios de viviendas y otros. La compañía ofrece aproximadamente 3,400 clases de equipos en alquiler con un costo original total de $11.51 mil millones. United Rentals es miembro del índice Standard & Poor’s 500, del índice Barron’s 400 y del índice Russell 3000 Index®, y tiene su sede central en Stamford, Conn. Para obtener información adicional sobre United Rentals, visite unitedrentals.com.

Declaraciones a futuro

This press release contains forward-looking statements within the meaning of Section21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, known as the PSLRA.These statements can generally be identified by the use of forward-looking terminology such as “believe,” “expect,” “may,” “will,” “should,” “seek,” “on-track,” “plan,” “project,” “forecast,” “intend” or “anticipate,” or the negative thereof or comparable terminology, or by discussions of vision, strategy or outlook. These statements are based on current plans, estimates and projections, and, therefore, you should not place undue reliance on them. No forward-looking statement can be guaranteed, and actual results may differ materially from those projected. Factors that could cause actual results to differ materially from those projected include, but are not limited to, the following: (1) the challenges associated with past or future acquisitions, including NES and Neff, such as undiscovered liabilities, costs, integration issues and/or the inability to achieve the cost and revenue synergies expected; (2) a slowdown in North American construction and industrial activities, which could reduce our revenues and profitability; (3) our significant indebtedness, which requires us to use a substantial portion of our cash flow for debt service and can constrain our flexibility in responding to unanticipated or adverse business conditions; (4) the inability to refinance our indebtedness at terms that are favorable to us, or at all; (5) the incurrence of additional debt, which could exacerbate the risks associated with our current level of indebtedness; (6) noncompliance with covenants in our debt agreements, which could result in termination of our credit facilities and acceleration of outstanding borrowings; (7) restrictive covenants and amount of borrowings permitted under our debt agreements, which could limit our financial and operational flexibility; (8) an overcapacity of fleet in the equipment rental industry; (9) a decrease in levels of infrastructure spending, including lower than expected government funding for construction projects; (10) fluctuations in the price of our common stock and inability to complete stock repurchases in the time frame and/or on the terms anticipated; (11) our rates and time utilization being less than anticipated; (12) our inability to manage credit risk adequately or to collect on contracts with customers; (13) our inability to access the capital that our business or growth plans may require; (14) the incurrence of impairment charges; (15) trends in oil and natural gas could adversely affect demand for our services and products; (16) our dependence on distributions from subsidiaries as a result of our holding company structure and the fact that such distributions could be limited by contractual or legal restrictions; (17) an increase in our loss reserves to address business operations or other claims and any claims that exceed our established levels of reserves; (18) the incurrence of additional costs and expenses (including indemnification obligations) in connection with litigation, regulatory or investigatory matters; (19) the outcome or other potential consequences of litigation and other claims and regulatory matters relating to our business, including certain claims that our insurance may not cover; (20) the effect that certain provisions in our charter and certain debt agreements and our significant indebtedness may have of making more difficult or otherwise discouraging, delaying or deterring a takeover or other change of control of us; (21) management turnover and inability to attract and retain key personnel; (22) our costs being more than anticipated and/or the inability to realize expected savings in the amounts or time frames planned; (23) our dependence on key suppliers to obtain equipment and other supplies for our business on acceptable terms; (24) our inability to sell our new or used fleet in the amounts, or at the prices, we expect; (25) competition from existing and new competitors; (26) security breaches, cybersecurity attacks and other significant disruptions in our information technology systems; (27) the costs of complying with environmental, safety and foreign laws and regulations, as well as other risks associated with non-U.S. operations, including currency exchange risk; (28) labor difficulties and labor-based legislation affecting our labor relations and operations generally; (29) increases in our maintenance and replacement costs and/or decreases in the residual value of our equipment; and (30) the effect of changes in tax law, such as the effect of the Tax Cuts and Jobs Act that was enacted on 22 de diciembre de 2017. For a more complete description of these and other possible risks and uncertainties, please refer to our Annual Report on Form 10-K for the year ended 31 de diciembre de 2017, as well as to our subsequent filings with the SEC. The forward-looking statements contained herein speak only as of the date hereof, and we make no commitment to update or publicly release any revisions to forward-looking statements in order to reflect new information or subsequent events, circumstances or changes in expectations.

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